北上深全部沦陷!美团成为疫情下的赢家?

2022-04-29 08:00:04 441

一 、疫情利好美团?

上海的疫情终于开始好转,最危险最困难的时点,似乎已经过去。

然而,现在北京又开始冒出了零星的病例。部分地区开始封控,更有大量超市的物资被一抢而空。

深圳、上海、北京,中国大陆最大的三座城市全都出现了疫情。

 

不过,任何事情都有两面性。疫情对中国经济整体当然是巨大的利空,但对于少数公司而言,却有可能是利多。

比如美团。

美团买菜、叮咚买菜,还有各小区的各位团长,堪称上海封闭期间居民真正的物资保障。毕竟就政府发的那点物资,连宠物都养不活。

现在,美团又已在为北京的防疫未雨绸缪。

美团闪购已联合北京近2万家超市,共同保障特殊情况下的商品输送。而美团买药也与2000+北京本地连锁药店完成运输配送协调。

可以预见,在疫情结束后,美团一定能收获大批用户,迅速成长。

那么,美团是一家怎样的企业呢?在中概互联狂跌的大背景下,作为互联网老三的美团,有没有投资价值呢?

 

二 、美团版桃园结义

美团的商业模式其实一直非常清晰。

第一块业务,是外卖。

这是美团收入占比最高,同时利润率极低的业务。

最新财报显示,2021年美团外卖业务收入963亿,同比增长45.3%;净利润62亿,同比增长117.9%。

做一个简单的算数,963亿收入却只有62亿的净利润,该块业务的利润率仅仅只有6.4%。

因此,要说美团是什么剥削商家和外卖小哥的邪恶企业那是绝对胡扯。在对于店家和外卖小哥而言,美团绝对算得上良心企业。

简单说,这块业务其实不咋赚钱,主要是交个朋友。

交个朋友干嘛呢?就靠第二块业务赚钱。

 

第二块业务,是到店酒旅业务。

这部分业务是美团流量变现的核心。

2021年美团到店业务收入325亿,同比增长53.1%;到店业务净利润140亿,同比增长72.3%。

325亿收入和140亿净利润,利润率高达43%。

然而,光靠营收也不可能支撑起美团现在远高于阿里腾讯的估值,美团还得有未来,这个未来,就是第三块业务。

 

第三块业务

包含美团优先、美团买菜等所有还在烧钱抢客户的新业务,这是美团未来的第二、第三成长曲线。

目前,美团新业务的净利润率-76%,还处于严重亏损的状态。

说白了,美团三大业务,老大负责前端流量,老二负责流量变现,老三负责走向未来,三兄弟桃园结义,合作无间。

老大老二现代稳定,而美团的未来,就得看老三。

 

如果我们把老三从美团中拆分,只看现在已经成熟的外卖与到店业务,并给予这部分业务相对合理的20-25PE估值了话,美团的市值大约在4000-5000亿左右。

而现在,美团的市值却在9000亿左右,多出来的部分,就是市场对于老三的期望。

那么,美团的新兴业务现在发展得怎么样呢?

 

三 、新业务表现平平

4月25日,美团优先发布公告称,北京自提点将于当日开始暂停服务。

有知情人士透露,早在3至4周前优选内部就已开始讨论相关问题,说明这与疫情全无关系。

更有美团员工表示,“此次北京地区大概率会彻底关停,新业务只会保留美团买菜和快驴等业务”。

北京不是个例,过去一段时间,美团优选已陆续关闭了甘肃、青海、宁夏、新疆等西北四省的相关服务。而与之对应的,多多买菜已在新疆实现盈利,在西北整体、降息、广东和湖南的部分地区也可以做到营收相抵。

在这次疫情最严重的上海,叮咚买菜也被普遍视为抢菜的第一选择。

显然,在社区团购的第一战,美团已然输了太多。

 

根据美团自己给出的数据,美团优选的整体毛利率在11%左右,单价9元上下。而券商预测,毛利得达到18-20%,单价达到15元,美团优选才能盈利。

显然,这两个数字间还有很大的差距。

相比于其他互联网巨头(尤其是B站),美团有一个很大的优点,就是懂得止损。

一旦创新业务开展不佳,美团就会迅速减少投入、降低成本。比如此前的共享单车、共享充电宝、网约车业务等等,美团都是浅尝即止、及时抽身。

考虑到美联储加息、反垄断政策依旧、大陆经济不景气消费乏力,美团未来在新业务上的投入,可能会越来越保守。

而这也意味着,美团新业务极限翻盘的可能性越来越低。

综合来看,疫情确实会给美团一些发展的红利。但打铁还需自身硬,在新业务毫无起色的当下,仍旧亏损的美团,恐怕难以匹配现在如此高昂的市值。

 

四、技术上

美团仍在一浪比一浪中,目前跌至104水平后反弹至最高172水平回落,该水平也是50均线阻力水平。目前美团股价最新跌至130水平再次反弹,下一关键阻力将在160水平,如能进一步突破该水平,美团有望挑战172、183.05水平,也是自去年至今的下降趋势线的阻力水平。

如美团在160水平遇阻回落,美团或再次下试前低点130水平,如再跌破该水平将再次下试104水平,也就延续一浪比一浪低的格局。